La relación entre liquidez y rentabilidad en Argentina: Una investigación empírica por el modelo de ecuaciones estructurales

DANTE DOMINGO TERRENO; SILVANA ANDREA SATTLER

Córdoba

Congreso; XIX International Finance Conference; 2019

Las decisiones sobre el capital corriente en la empresa son de indudable importanciadebido a que pueden afectar el desempeño operativo y generar problemas de liquidez.Los problemas más extremos de liquidez pueden causar la incapacidad de la empresapara cubrir obligaciones de corto plazo, provocar la venta forzada de inversiones yactivos a precios reducidos, y en su forma más grave, la insolvencia y la quiebra. Laliquidez depende de los recursos y obligaciones de corto plazo que mantenga laempresa y se denomina capital corriente. Una empresa necesita de capital corrientepara cubrir las diferencias entre el flujo de ingreso y egreso de efectivo que esdeterminado por el ciclo operativo o ciclo de conversión de efectivo de la empresa y elnivel de operaciones, cuando mayor sea el capital corriente en relación con lasnecesidades mejor será la liquidez de la empresa.A priori, si se plantea una modelización cualquiera de los estados financieros, surge unarelación inversa entre capital corriente y rentabilidad, una mayor inversión de capitalcorriente implica una menor rentabilidad. Parte de las evidencias empíricas confirman laexistencia de un trade-off (relación inversa) entre capital corriente y rentabilidad (Eljelly,2004; Raheman y Nasr, 2007; Raykov, 2017). Sin embargo, existen otros estudios queindican una relación positiva (Afza y Nazir, 2007; Vazquez Carrazana, Rech, Miranda yTavares, 2017). La mayor parte de las investigaciones han sido llevadas a cabo eneconomías emergentes, pero no hay estudios de este tipo para la Argentina. Es por ello,que el objetivo del estudio es determinar la relación entre el capital corriente y larentabilidad en empresas que cotizan en el Mercado de Valores de Buenos Aires, alresultar interesante el estudio de la liquidez de las empresas argentinas, una economíaemergente y en un contexto turbulento con un importante nivel de inflación.Para contrastar la hipótesis es aplicada técnica estadística del Modelo de EcuacionesEstructurales (Structural Equation Modeling, SEM) que permite medir el capital corrientey la rentabilidad a través de variables latentes (constructos no observables) medidas porun conjunto de variables observables, lo cual permite un análisis de las relaciones delas variables de forma estructurada, a diferencia de la correlación entre variables delmétodo de regresión lineal por mínimos cuadrados. El presente trabajo trata de ser unaporte para los usuarios de los estados financieros y administradores de la empresa.