Términos del intercambio y producto potencial: Argentina 1913-2011

Córdoba

Workshop; Workshop en Instituto de Economía y Finanzas; 2012

Facultad de Ciencias Económicas, UNC.

Hemos elaborado un modelo de corrección al equilibrio para estimar el producto potencial de la economía argentina. El equilibrio de largo plazo está representado por una función de producción agregada de tipo Cobb-Douglas con tres factores productivos: capital, trabajo y tierra. La estimación del modelo VAR cointegrado indica que las participaciones del capital y trabajo ajustadas por calidad son de 0.47 y 0.43 respectivamente, que la participación de la tierra es 0.10. El nivel del producto depende de los términos del intercambio que es una variable exógena en el modelo VAR. El coeficiente de los términos del intercambio en el vector de cointegración (función de producción) es de 0.10. La introducción de los términos del intercambio como variable exógena en la función de producción y la validación empírica de los resultados obtenidos tiene consecuencias relevantes ya que toda la dinámica vinculada al crecimiento y la acumulación de capital esté guiada por esa variable que está fuera del control de las autoridades económicas. Los pronósticos respecto al crecimiento del producto potencial para los próximos cuatro años muestran también el rol clave de esta variable en el desempeño macroeconómico, si los términos del intercambio se mantienen en los niveles actuales la el producto potencial crecerá un 2.1%. Si los términos del intercambio crecen un 5% por año el producto potencial crecerá un 3%. Si los términos del intercambio disminuyen un 5% por año el producto potencial crecerá un 1.1%. El análisis de la brecha del PIB indica que durante el 2007 se alcanzó el pleno empleo y en el 2011, el PIB se ubicó un 7.1% por encima del producto potencial, alimentando el proceso inflacionario.