Pass-through del tipo de cambio e inflación en Argentina: 1980-2009

GAY, ALEJANDRO; CUGAT, GABRIELA

Córdoba

Workshop; Workshop del IEF; 2010

Instituto de Economía y Finanzas, Universidad Nacional de Córdoba

En el trabajo se analiza el traslado a precios de la devaluación en el mediano/largo plazo en Argentina del período 1980-2009. Se adapta para Argentina, el trabajo de McCarthy (2000), elaborando un modelo VAR con datos trimestrales sobre inflación (deflactor del PIB), tipo de cambio nominal multilateral, brecha del PIB, cantidad de dinero (M1) y un índice de precio de las materias primas. Se analizan las funciones impulso respuesta ante shocks en la tasa de depreciación y ante otros estructurales. Se calcula el coeficiente de pass-through y se observa que ante una depreciación/devaluación, el ajuste en los precios internos al cabo de 1 trimestre llega al 55%, en 1 año llega al 80% y en dos años alcanza el 90%. Por otra parte, el ejercicio de descomposición de la varianza muestra que la tasa de inflación de las materias primas no representa (en el período analizado) un factor relevante para explicar la tasa de inflación. En el corto plazo, lo principales factores explicativos del comportamiento de la tasa de inflación son la tasa de depreciación, la tasa de emisión de dinero y la tasa de inflación rezagada. En un horizonte mayor a dos años, adquieren mayor relevancia la tasa de emisión monetaria y la brecha del producto, como factores explicativos de la inflación, y se reduce la importancia de la tasa de depreciación y el rol de la inflación rezagada.