En este trabajo se tomaron en cuenta diversas variables referidas a aspectos contables relativos a las compañías que cotizan en bolsa como potenciales fuentes que expliquen las variaciones de los rendimientos de las acciones. Donde los inversores bursátiles tienen fácil acceso a su conocimiento y el costo de obtención de dicha información es muy bajo. La información es públicamente conocida ya que las empresas deben presentar al ente regulador sus estados contables en forma trimestral. Entre las muchas variables a discurrir se determinó que los indicadores más relevantes eran los siguientes: el tamaño de las firmas medido a través de la capitalización bursátil, el coeficiente entre las ganancias netas informadas en los balances contables de la firma y el precio de la acción, la relación entre el valor de libro y el precio de la acción y el cociente entre el pasivo y el patrimonio neto. En principio con estos cuatro factores recién mencionados muchos economistas pretenden ver si ellos arrojan algunas explicaciones en torno al complicado tema de cuales son las variables que influyen en el comportamiento de los rendimientos de las acciones que cotizan en el mercado de valores. En consecuencia, acorde a este panorama el objetivo central de este estudio consiste en explorar la importancia que las variables capitalización bursátil, valor de libro ? precio de cotización y coeficiente beta tienen en la ecuación de corte transversal de los rendimientos promedios de las acciones. Los dos factores elegidos para el análisis son los que producen las anomalías más notables según la información que surge de la revisión de la investigación empírica realizada a nivel internacional. Una anomalía en el área de las finanzas es un resultado empírico que en principio es inconsistente con lo sostenido por las teorías existentes sobre el comportamiento de los precios de las acciones. Curiosamente aún no existe una teoría que justifique la razón del porque de la inclusión de estos factores dentro de la ecuación de corte transversal, los mismos son un grupo de variables que desafían los modelos existentes de valuación de precios de los activos financieros. El desarrollo de un paradigma teórico sobre estos aspectos excede el alcance de este artículo, lo que se pretende es ver si existen y de ser así examinar sus atributos. La motivación que está detrás de la incorporación de estas variables en el análisis se encuentra en la evidencia empírica que existe en otros mercados más desarrollados que el de la Argentina.
El análisis empírico comienza con la estimación del modelo de un solo factor del CAPM a los fines de explorar el poder explicativo de los coeficientes beta. En tanto a través del segundo modelo se pretende investigar si existe o no relación entre el rendimiento promedio esperado de las acciones, los coeficientes beta, el tamaño de las empresas medido en términos de la capitalización bursátil y el coeficiente valor de libro ? precio de cotización de la acción. Esto permite ver si efectivamente el riesgo asociado con el coeficiente beta es el único que explica la variación de los rendimientos promedios de las acciones o si es necesario recurrir a la incorporación de otras variables.
