Análisis de contagio financiero en el mercado bursátil argentino bajo un esquema ADCC-MVGARCH

Córdoba

Congreso; XLVIII Coloquio Argentino de Estadística; 2020

Universidad Nacional de Córdoba -Sociedad Argentina de Estadística

El presente trabajo busca evidencia de efecto contagio entre el mercado bursátil argentino,representando por el Índice Merval, y un grupo de mercados financieros de granimportancia a nivel mundial, para el período 1999 a 2020. Se define contagio como unaumento significativo en las correlaciones entre mercados luego de un shock sobre unode ellos (Forbes & Rigobon, 2002). Se emplea el modelo ADCC-GARCH propuestopor Cappiello, Engle & Sheppard (2006) para modelar las correlaciones temporalesentre estos mercados. En primer lugar, a partir de modelos bivariantes, se obtienenseries del coeficiente de asimetría perteneciente a la ecuación ADCC a través deestimaciones por ventanas móviles. Estas series reflejan importantes aumentos de lascovarianzas entre los mercados bursátiles luego de shocks financieros internacionales,por ejemplo, los generados por la crisis de hipotecas subprime desarrollada entre 2008y 2009 y el estallido de la burbuja puntocom entre los años 2001 y 2002. En segundolugar, se realiza un análisis de causalidad de Granger entre las correlaciones dinámicasobtenidas del modelo ADCC-GARCH y el Volatility Index elaborado por el ChicagoBoard of Exchange. Este último se utiliza para capturar estrés o turbulencia financiera.Dado que algunas de las series dinámicas de correlaciones son no estacionarias, seemplean las metodologías de Toda & Yamamoto (1995) y Bauer & Maynard(2012) para probar la hipótesis de causalidad. Estas pruebas determinan la presencia decontagio entre el Merval y los índices estadounidenses S&P500 y Nasdaq Composite,los índices europeos CAC40, FTSE100 y DAX30, los asiáticos BSESN, HSI y N225y el Índice Bovespa. No se encuentra evidencia de efecto contagio entre el Merval y elShangai Stock Exhange Index.