El análisis einterpretación de estados financieros brinda un conjunto de herramientas parael análisis y proyección de la información contable para determinar el valor delas acciones y asi obtener un mayor retorno. Este proceso, no es un método rígidoy con pasos exactos, al contrario, es un proceso heurístico que requiere unprofundo conocimiento de las herramientas de análisis de estados financieros, disciplinascomplementarias (finanzas, economía, organización industrial, etc.) y habilidaden el análisis En vista a la complejidad, este trabajo se propuso aplicar lasetapas del análisis de los estados financieros a la empresa Holcim Argentina SAal 31/12/2018 con el fin de efectuar una proyección de la información contable,como insumo para determinar el valor de las acciones, aplicando el modelo devaluacion del resultado residual (RIV - Residual Income Valuation).  Este trabajo va dirigido a docentes y profesionales,a quienes puede servir de guía para la aplicación del proceso de análisis deestados financieros y la elaboración de estados.

Este tipo de análisis muestra ser un proceso bastante complejo con grancantidad de variables a estimar, pero la elaboración de los estados financierosproyectados permite integrar todas las estimaciones y detectar las posiblesfallas e inconsistencias. La habilidad del analista se muestra como un factorfundamental en la valuación. Los resultados indican una subvaloración de lasacciones de Holcim Argentina SA del 37,75% si se utiliza como tasa de descuentoel rendimiento de las obligaciones negociales de Arcor del 7,91%. No obstante,las obligaciones negociables tienen un menor riego que las acciones, pero parael caso de la empresa analizada tiene una buena situación financiera y elcapital corriente negativo indica un importante poder de negociación con losproveedores. No obstante, el modelo de valuación se muestra muy sensible a loscambios de la tasa de rendimiento requerida.