Inversor Racional vs. Inversor Real: Revisión bibliográfica de Finanzas Conductuales y su influencia en el mercado Argentino

Cordoba

Conferencia; XIX International Finance Conference; 2019

FCE UNC junto a la FACEA- ICDA UCC

¿Cómo afectan nuestras percepciones individuales y el entorno emocional colectivo las decisiones que tomamos? ¿Somos individuos racionales a la hora de considerar los riesgos a los que nos enfrentamos en distintos escenarios? ¿Somos capaces de separar y analizar objetivamente la información disponible sin dejar que nuestras experiencias pasadas o las convenciones sociales desvíen nuestro foco de atención y afecten nuestras conclusiones? Estos interrogantes, abordados desde el punto de vista de los procesos de toma de decisiones -particularmente las decisiones financieras- pusieron en duda el enfoque clásico de la Teoría de los Mercados Eficientes (TME). Hasta la década de 1970, la idea de que el precio de los activos financieros (tales como las acciones) incorporaban la más reciente información relativa a aspectos vinculados al análisis de estados contables, financieros y flujos de fondos presentes y futuros, y que las variaciones en su valuación se debían a la influencia de información sensible, actual y fiable, fue la teoría que dominó los estudios vinculados a mercados. En ella, se considera que los inversores actúan de manera racional en todas las decisiones financieras adoptadas y que, por ende, los precios son consecuencia y representativos de este comportamiento. Cuando se toman decisiones que no son racionales o incluyen sesgos emocionales, esto produce un desequilibrio de mercado que es balanceado en el corto plazo por decisiones también aleatorias, pero de sentido opuesto. Es también en esta época cuando dichos modelos comienzan a ser cuestionados a favor de aquellos que presentan una visión más ecléctica acerca de la toma de decisiones financieras y los aspectos económicos.Las Finanzas Conductuales surgen como respuesta a una serie de interrogantes que no pueden ser respondidos y ponen en jaque las premisas que sustentan la Teoría de los Mercados Eficientes. Su visión integral de los procesos de toma de decisiones asociados a las finanzas, incluyendo aspectos sociales, económicos y psicológicos son su mayor fortaleza, ya que respetan la idea de que quien finalmente toma decisiones es un individuo imposible de independizar de todos estos condicionamientos; pero a su vez son su mayor desafío, ya que la inclusión de estas variables en modelos matemáticos y dentro de estudios estadísticos revisten una complejidad sustancial