Análisis comportamental con la evolución en el tiempo del Sharpe Ratio Caso: Índice S&P 500 comparado con algunos índices latinoamericanos

TOLOSA, LETICIA EVA; BRITOS, MARTIN; BRUNETTO, MAURICIO AGUSTIN

Medellin - Virtual

Congreso; Congreso Internacional de Riesgo Financiero, CIRF VI.; 2021

Optimal Research

Las finanzas conductuales surgen como respuesta a una serie de movimientos de mercados en los cuales no solo no se cumple, sino que se contradicen los postulados de la teoría de los mercados eficientes. Cuando los precios aumentan de forma especulativa generando ganancias para algunos inversores, se atrae la atención del público, aumentando las expectativas de futuros incrementos en los precios. Consecuentemente, se eleva la demanda llevando a nuevos aumentos en los precios. Si esta retroalimentación no es interrumpida, puede conducir a la creación de las mencionadas ?burbujas?. Las expectativas crecientes soportan precios actuales muy elevados para determinados activos. Lo mismo ocurre, pero en sentido inverso, para el caso de mercados bajistas (Shiller, 2009). Los sesgos emocionales son inherentes al ser humano. Este tipo de comportamiento no escapa a los procesos de toma de decisiones para aspectos financieros. Steward (2006) define dos tipos de inversores: el inversor teórico y el inversor comportamental. El primero considera de igual manera a las pérdidas y a las ganancias, mientras que el segundo evalúa las situaciones y actúa de manera diferente en función de cuál sea su posición personal respecto del escenario en cuestión. Tversky y Kahneman (1974) han demostrado que la percepción del riesgo de un inversor cambia en función de sus apreciaciones heurísticas, siendo estos atajos que operan en la base de los procesos de toma de decisiones por parte de los inversores. Los sesgos emocionales que afectan la elaboración de juicios de valor y los procesos de toma de decisiones pueden ser asociados con ilusiones cognitivas. Así como las ilusiones visuales, los errores influenciados por estos aspectos y el razonamiento intuitivo y emocional no son fáciles de detectar y eliminar. Entre los aspectos emocionales que afectan las decisiones que se adoptan pueden enunciarse la sobreconfianza, el optimismo, la comprensión retrospectiva, ponderación no lineal de probabilidades, aversión a las pérdidas, entre otros. Muchas veces los inversores se apresuran a encontrar regularidad o patrones repetitivos en determinadas series de datos. Esta determinación de tendencias, erróneas en muchos casos, puede conducir decisiones incorrectas.El presente trabajo intenta analizar el comportamiento de los índices latinoamericanos de Argentina, Brasil, y México y comparar con la evolución del S&P500, en el periodo 10-2000 hasta 04-2021Utilizando la metodología de análisis de evolución en el tiempo del Sharpe Ratio, se encuentra que las primas de riesgo de las acciones varía en el tiempo y depende de la trayectoria, como lo afirma Lo, Andrew W (2005), no es una constante universal. Por ello siguiendo el análisis de este ratio es posible realizar arbitrajes de mercados, de sectores o de acciones.