UN MODELO PARA LA COTIZACIÓN DE ACCIONES USANDO DATOS DE PANEL

Provincia de Buenos Aires

Congreso; V Congreso Latinoamericano de Sociedades de Estadística; 2002

Universidad Nacional de 3 de Febrero

El Universo bajo estudio, constituido por empresas que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, fue clasificado en dos grupos: Empresas Normales y Fallidas, perteneciendo a la segunda categoría aquellas que entraron en rueda reducida en algún momento del período enero 1995-junio 2000. El trabajo tiene por objetivo establecer el efecto del grupo y de los ratios de balances en la cotización de las acciones de empresas. Las datos corresponden a 13 empresas del grupo Normal y 12 del Fallido, para las cuales se consideran ocho balances trimestrales. La variable respuesta es el valor de mercado de la acción (en escala logarítmica) medido a la fecha de presentación de los balances.Los parámetros de regresión fueron estimados con Mínimos Cuadrados Ponderados y los de la matriz de covarianzas, con el Método de Máxima Verosimilitud Restringida. En primer lugar se trabajó sin imponer restricciones a la matriz de covarianzas y en una segunda etapa, a los efectos de disminuir el número de estimaciones, se impusieron tres modelos paramétricos para la estructura de covarianza: 1) Efectos aleatorios (Intercept aleatoria para cada empresa) 2) Efectos aleatorios más Error Autorregresivo de primer orden y 3) Efectos aleatorios más Toeplitz. El mínimo valor del criterio de información de Akaike se obtiene para el modelo AR(1) y el correlograma ajustado que se deriva de la estructura autorregresiva se adecua mas satisfactoriamente al obtenido a partir de los residuos del modelo no estructurado.