Análisis y caracterización del mercado de bonos temáticos en Argentina

Córdoba

Encuentro; 12º Encuentro Anual de PRME LAC; 2023

FCE UNC - Universidad Blas Pascal

El objetivo de este trabajo es caracterizar el mercado financiero de bonos temáticos de Argentina y describir su evolución desde 2019 a la actualidad. Para llevar adelante el objetivo planteado, se considerarán diversos indicadores, tales como la tasa de sobredemanda, la tasa de interés informada en el resultado de emisión, y variables como calificación, duración, moneda y destino de los fondos, segmentándolos por tipo y por año de emisión.La Organización de la Naciones Unidas (ONU, 2015) plantea que el cambio climático es uno de los mayores desafíos económicos y políticos de nuestro tiempo. Surge así la noción de Finanzas Sostenibles, que es definida por la Comisión Europea (2018) como el ?proceso de tener en cuenta cuestiones medioambientales y sociales en el momento de decisión de la inversión, orientando las inversiones hacia actividades sostenibles en el largo plazo?. Esto ha motivado la aparición en el mercado de nuevos productos financieros, uno de ellos los bonos temáticos. Las regiones de América Latina se fueron incorporando lentamente y en forma tardía a los mercados verdes. En Argentina, el mercado de bonos temáticos es todavía incipiente. La CNV en 2019, a través de la Resolución General 788 define los bonos SVS (Verdes, Sociales y Sustentables) como valores negociables que se destinan a financiar o refinanciar proyectos, en forma total o parcial, con beneficios sociales, ambientales o una combinación de ambos. Posteriormente, por Resolución General 963 del 2023, actualiza las alternativas de etiquetado para identificar nuevos fenómenos sociales o naturales (bonos de género, azules, naranjas,etc) y los identifica como "valor negociable SVS+". Existen numerosos estudios a nivel global destinados a investigar el comportamiento de precios y rendimientos de este mercado. Esta investigación tiene un alcance descriptivo - analítico con un diseño no experimental. El período de análisis es desde 2019 hasta la fecha. La principal fuente de recolección de datos será la provista por la CNV y el mercado ByMA. Se recopilan los indicadores pertinentes para cada año y según el tipo de bono, y se analiza la información.Del análisis realizado pueden mostrarse como principales resultados: ●un crecimiento significativo del mercado, con capacidad de expansión.●un elevado interés reflejado en la sobredemanda de parte de los inversores, que en reiteradas emisiones se ha ubicado por encima del 50% de los valores emitidos.●reiteradas emisiones en donde los instrumentos no devengan intereses, algo que demuestra el interés de parte de los inversores en la financiación de proyectos sustentables. Las limitaciones son que las emisiones de bonos temáticos en Argentina han sido muy pocas, dado que es un mercado en expansión, y que su comercialización en el mercado secundario es prácticamente nula.Finalmente, se concluye que el desarrollo de mercados financieros temáticos genera nuevas alternativas de financiamiento de proyectos de inversión, por lo que su estudio es relevante para ayudar a las emisoras a establecer una estrategia de sustentabilidad sólida, que considere cuestiones de buena gobernanza, éticas, de cumplimiento y de responsabilidad social empresarial, además de los criterios tradicionales de riesgo y rentabilidad.